Giá vàng giảm mạnh, nhà đầu tư đang chuyển từ vàng sang đâu?

Sau khi tăng vọt nhờ những căng thẳng địa chính trị, giá vàng vừa trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể khi các cuộc đàm phán thương mại giữa các cường quốc có bước tiến mới. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy vai trò “trú ẩn an toàn” của vàng đang suy yếu trong bối cảnh thị trường tiến gần đến ngưỡng bão hòa.

Trong tuần qua, thị trường kim loại quý chứng kiến sự đảo chiều khi giá vàng giảm sâu so với đỉnh gần đây. Nguyên nhân chính là do những chuyển biến tích cực trong các cuộc đàm phán thương mại toàn cầu – chính những yếu tố trước đó đã từng đẩy giá vàng tăng mạnh.

Trước đó, tuyên bố bi quan của Tổng thống Donald Trump rằng các cuộc thương lượng giữa Mỹ và Liên minh châu Âu “không có tiến triển” đã khiến nhà đầu tư đổ xô mua vàng để phòng ngừa rủi ro, đẩy giá vàng lên mức cao nhất kể từ đầu tháng 5.

Tuy nhiên, chỉ trong vài ngày cuối tuần, không khí thị trường đã thay đổi đáng kể. Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen đạt được tiến triển quan trọng trong đàm phán với Mỹ, làm dịu đi những căng thẳng kéo dài nhiều tháng. Đồng thời, đàm phán Mỹ - Trung cũng ghi nhận tiến triển tích cực.

Kết quả là giá vàng kỳ hạn đã giảm mạnh 59,3 USD, tương đương 1,76%, còn 3.306,4 USD/oz (tính đến 3:55 chiều theo giờ miền Đông nước Mỹ). Động thái này cho thấy thị trường vàng đang rất nhạy cảm với những thay đổi trong bức tranh địa chính trị toàn cầu.

Advertisement

Nhà đầu tư đang chuyển tiền từ vàng sang đâu?

Bên cạnh việc giá vàng giảm, dòng vốn cũng đang chảy ngược khỏi tài sản phòng thủ sang các kênh đầu tư tăng trưởng. Các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ như NASDAQ và S&P 500 đều tăng khoảng 2% nhờ tâm lý lạc quan về tương lai kinh tế.

Đây là biểu hiện điển hình của xu hướng “risk-on” – nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn khi nhận thấy triển vọng tích cực cho tăng trưởng doanh nghiệp và kinh tế toàn cầu, từ đó giảm nhu cầu nắm giữ vàng.

Về mặt kỹ thuật, giá vàng cũng đang phát tín hiệu tiêu cực. Đợt giảm giá hiện nay đã đánh dấu lần thứ ba liên tiếp vàng tạo đỉnh thấp hơn so với đỉnh trước đó, kể từ khi đạt mức cao trong ngày là 3.500 USD vào cuối tháng 4.

Mô hình “đỉnh thấp dần” này thường được xem là dấu hiệu suy yếu đà tăng, cho thấy thị trường vàng có thể đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu, thay vì chỉ là dao động ngắn hạn.

Các tổ chức tài chính lớn đánh giá triển vọng vàng ra sao?

Dù giá vàng đang suy yếu, nhiều định chế tài chính vẫn giữ cái nhìn lạc quan trong trung hạn. Citigroup vừa nâng dự báo giá vàng trong 3 tháng tới lên khoảng 3.100 - 3.500 USD/oz, so với mức 3.000 - 3.300 USD trước đó.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dự báo mới này được đưa ra trước khi các diễn biến tích cực trong đàm phán thương mại diễn ra, nên có thể chưa phản ánh hết những thay đổi mới nhất trên thị trường.

Ngoài ra, Citi cũng bày tỏ lo ngại về khả năng thị trường vàng đã gần đạt mức “bão hòa”. Theo nghiên cứu của họ, đầu tư vào vàng hiện chiếm khoảng 0,5% tổng GDP toàn cầu – tỷ lệ cao nhất trong 50 năm qua.

Điều này đặt ra câu hỏi liệu còn dư địa nào cho giá vàng tiếp tục tăng, khi mà cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức có thể đã rót vốn gần hết mức có thể vào kim loại quý này.

Vì sao lo ngại thị trường vàng bão hòa ngày càng tăng?

Nếu giả thuyết về bão hòa đúng, khả năng vàng tiếp tục tăng giá sẽ gặp nhiều thách thức. Để giá vàng tăng tiếp, cần có làn sóng nhà đầu tư mới hoặc các nhà đầu tư hiện tại phải tăng mạnh tỷ trọng nắm giữ – điều khó xảy ra khi giá đã ở mức cao kỷ lục.

Một kịch bản khả dĩ hơn là khi các cuộc đàm phán thương mại tiếp tục đạt tiến triển, tâm lý “trú ẩn” suy giảm và khiến vàng mất giá do không còn lực mua mới để đỡ giá.

Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán thất bại hoặc có bất ngờ địa chính trị mới, giá vàng có thể lập tức quay đầu tăng mạnh trở lại. Thị trường đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng, tùy thuộc vào diễn biến của các cuộc đàm phán và phản ứng của nhà đầu tư.

Thị trường cũng đang trở nên tỉnh táo hơn trước những phát ngôn mang tính chiến thuật từ giới lãnh đạo, và dường như chỉ phản ứng mạnh khi có thay đổi thực chất về chính sách.

Giá vàng sẽ đi về đâu trong thời gian tới?

Tâm lý thị trường hiện đang rất nhạy cảm và dễ đảo chiều trước các tín hiệu từ các cường quốc. Câu hỏi lớn là liệu chiến lược đàm phán cứng rắn của ông Trump sẽ tiếp tục tạo ra bất ổn – yếu tố từng giúp vàng tăng giá – hay là các thỏa thuận thực sự sẽ được thiết lập, làm giảm vai trò trú ẩn của kim loại quý.

Nhìn chung, giới đầu tư đang cân nhắc giữa hai kịch bản trái ngược: Một là, giá vàng tiếp tục đi xuống trong bối cảnh thương mại quốc tế ổn định hơn; hai là, giá vàng bật tăng trở lại nếu bất ổn địa chính trị trỗi dậy lần nữa.

Với đà điều chỉnh hiện tại, thị trường vàng có thể đang bước vào một chu kỳ mới – nơi yếu tố tâm lý không còn chi phối mạnh như trước và đòi hỏi sự thay đổi thực chất trong chính sách mới có thể xoay chuyển xu hướng giá.